Du Couscous et du Oulmès à la bourse de Casablanca

Du couscous en bourse, on en a longtemps rêvé. Aujourd’hui, on assiste à un véritable fait réel. Au lendemain de l’obtention du visa du CDVM, Dari Couspate, une entreprise fleuron de l’industrie marocaine du couscous, a lancé cette semaine son offre publique d’introduction au Masi.

L’affluence a atteint son record en cet après-midi du mardi 21 juin 2005 au siège de la bourse casablancaise. C’est une fête de mariage qui s’annonce en fanfare et qui ne ressemble nullement à celles qui l’ont précédée. Couspate a annoncé officiellement son union au marché financier local. La particularité de cette énième introduction boursière émane d’abord de la taille de la mariée. C’est une petite ou moyenne entreprise, nommée Dari Cousplate, qui a franchi cette fois-ci le pas. Son management, présidé par le fondateur, Mohamed Khalil, a brillé par l’excès de sa dose de transparence. Le Président est allé même jusqu’à raconter à l’auditoire les b.a-ba de ses ambitions. Le motif de la manœuvre se ressource d’une croissance exponentielle de la demande, confirmée aussi bien sur le périmètre domestique que celui de l’export. Chiffres à l’appui, de 2002 à 2004, les recettes de l’entreprise ont grimpé de 70 à 114 millions dirhams. La même évolution a été enregistrée au niveau de la valeur ajoutée qui grimpe de 12 à 18 millions de DH sur la même période malgré une légère baisse en 2003 due à l’installation d’une nouvelle ligne de production de couscous. Sachant que Dari Cousplate compte aujourd’hui trois lignes, basées à Salé, dont deux dédiées exclusivement au couscous, la troisième étant réservée aux pâtes alimentaires. Le tonnage vendu s’établit à 18.230 en 2004 contre 11.000 en 2003, réparti à parts égales entre le couscous et les pâtes. Grâce à sa notoriété qualitative acquise au fil du temps, depuis la création en 1994, ajoutée à la bonne maîtrise des circuits de distribution, la marque Dari a su imposer sa place dans un marché de plus en plus concurrentiel. La nouvelle recrue du Masi revendique 14% de la capacité installée de couscous et 9% de la capacité installée de pâtes alimentaires à fin 2004. Ses performances commerciales se voient accompagner par de bonnes performances financières. L’évolution de son bilan laisse constater un doublement de son résultat d’exploitation entre 2002 et 2004 suite à la bonne maîtrise des charges afférentes. Le résultat net est aussi multiplié par 2,5 sur la même période. Retraité de la subvention pour investissement, le résultat net s’établit à 6,7 millions de DH. Les conseillers de l’opération défendent la solidité de la structure bilancielle de Cousplate. Les fonds propres représentent près de 35% du total du bilan au moment où les dettes financières se chiffrent à 15 millions de DH dont 7 millions d’engagements liés au leasing. Aux futurs actionnaires, on promet, outre une décote importante par rapport au secteur de référence en dépit d’une plus forte croissance des résultats, un rendement de dividende intéressant, à compter du 31 décembre 2004, malgré les investissements programmés.
L’opération recèle par ailleurs une autre particularité, notamment le profil du conseiller, coordonnateur et non moins syndicat de placement (en duo avec Safabourse). C’est Finergy qui a piloté l’opération. Pour ceux qui ne la connaissent pas encore, Finergy est la petite, du point de vue « taille », dernière recrue des sociétés de bourse de la place. Le challenge du trio dirigeant Chammat-Lamzibri-Trachen semble avoir porté ses premiers fruits et la bataille, dans un marché dominé par des mastodontes, ne fait que commencer. Leur seul credo : inciter les PME marocaines à profiter des bienfaits de la cote casablancaise. Lors de la magnifique présentation des contours de l’offre publique (voir encadré), l’intervention d’un invité de marque, Louis Thannberger, n’est pas passée inaperçue. L’homme compte dans le portefeuille de sa banque d’affaires (EFI) pas moins de 350 introductions en bourse. Soit le plus beau palmarès de toute l’histoire de la bourse en France et en Europe.

Par W.E.M.
La Vérité
Edition du 24.06.05
 

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