Dari dans la cour des grands

Après avoir atteint son plein emploi en 2005, Dari Couspate compte financer sa croissance en s’introduisant en Bourse. Elle lève près de 40 millions de dh par augmentation de capital.

Dari Couspate s’introduit en bourse pour financer sa croissance interne. L’opération se déroule du 27 juin au 1er juillet et l’action est offerte à 239 dh soit avec une décote de 17% par rapport aux deux méthodes d’évaluation.
Créée en 1994 avec de maigres ressources, l’entreprise a dépassé les espérances. Son chiffre d’affaires s’établit désormais à 114 millions de dh. Comparée aux grandes sociétés de la place comme les holdings ONA, SNI, BMCE Bank ou encore le raffineur Samir, la société n’est encore qu’une petite entreprise, ce qui rajoute à son mérite. Son capital détenu par la famille Khalil et trois autres actionnaires seulement lui confère certes un caractère familial. Mais contrairement à des milliers d’entreprises marocaines, Dari Couspate, elle, a décidé de franchir le pas. Elle s’introduit par le biais d’une augmentation de capital par émission de 80.000 nouvelles actions sur la bourse dans le "marché croissance". Elle compte ainsi collecter 29,5 millions de dh devant lui permettre de financer partiellement le programme d’investissement prévu en fonds propres et limiter ainsi son niveau d’endettement. D’un montant global de 37 Mdh, ce programme vise à augmenter la capacité de production en couscous et pâtes alimentaires. Dès 2006, un nouveau site industriel verra le jour et sur lequel sera installée une ligne de production. Mais par-dessus tout, cette introduction en bourse est un engagement de transparence.
La vision de Dari est donc claire. L’entreprise veut, par la même occasion, avoir de nouveaux actionnaires qui lui permettront de se pérenniser. D’ailleurs aux termes de l’opération, les anciens actionnaires ne détiendront plus que 70,5 % du capital. Mais ce choix est également motivé par des considérations fiscales. En effet, l’entreprise a ainsi la possibilité offerte aux sociétés s’introduisant en bourse par émission d’actions nouvelles de bénéficier d’une réduction d’impôt allant jusqu’à 50 % pendant trois ans. Cela permet ainsi à l’entreprise de renforcer sa rentabilité de quelques points.
Et sur ce point précis de la rentabilité, Dari se porte comme un charme. En l’espace de deux ans, elle a pratiquement doublé son chiffre d’affaires qui est passé de 70 millions en 2002 à 114 millions de dh en 2004. Malgré la faible marge qui caractérise le secteur agroalimentaire, Dari a pu dégager une valeur ajoutée de 18 millions de dh en 2004, un excédent brut d’exploitation de 14 millions de dh, mais aussi et surtout un résultat net de 5,5 millions de dh.
Dans les trois prochaines années, c’est-à-dire de 2005 à 2007, la société table sur un taux de croissance annuel moyen de ses ventes de 12 %, ce qui devrait porter son chiffre d’affaires à 158,4 millions de dh environ. Il convient de rappeler au passage qu’un Marocain ne consomme que 1,6 kilo de couscous par an, contre 3 kilo pour un Algérien. Or, Dari réalise 50% de ses ventes sur ce segment qui est appelé à se développer. Il en est de même en ce qui concerne les pâtes alimentaires, pour lesquelles l’entreprise compte sur une croissance de 6 % par an.

T.A.
Source : La Gazette du Maroc
Edition du 27.06.05

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