Les 80 000 actions à 369 dirhams l’unité mises sur le marché par Dari Couspate dans le cadre de son augmentation de capital ont été sursouscrites plus de 12 fois. En plus des institutionnels, entre 1 200 et 1 300 petits porteurs ont manifesté leur intérêt pour cette opération.

La société de bourse Finergy a réussi doublement son coup: introduire en bourse une PME à fort potentiel de croissance et faire de cette introduction un succès patent. En effet, Dari Couspate, bien qu’étant un des leaders de son secteur d’activité –fabrication du couscous et des pâtes- n’était pas du moins connu au niveau du marché et particulièrement au niveau des institutionnels de la place. Désormais, c’est chose faite. Le Couspate est désormais dans les portefeuilles au même titre que le couscous dans les mœurs marocaines. En tout l’introduction en bourse a été un plébiscite. Les 80 000 actions nouvelles émises dans le cadre de cette augmentation de capital au prix unitaire de 369 dirhams ont été sursouscrites plus de 12 fois. Mieux, selon les analystes de Finergy, ne saurait été le nettoyage profond des fichiers des souscripteurs, la sursouscription pourrait dépasser les 30 fois. Presque tous les institutionnels de la place ont suivi l’opération. Mieux, entre 1 200 et 1 300 petits porteurs se sont portés acquéreurs des titres Dari Couspate. C’est dire qu’il y a eu engouement pour ce titre et ce d’autant que la campagne de communication de cette introduction en bourse a été l’une des plus courtes et la moins visible comparativement aux introductions en bourse des structures de tailles globalement identiques. En plus, le réseau de placement était réduit à Finergy et Safabourse. Certains justifieront ce succès par la taille réduite de l’opération, à peine 30 MDH. Cela n’explique pas tout. Les qualités intrinsèques de Dari Couspate et ses perspectives de croissance ont également séduit les investisseurs. En plus des parts de marché respectifs de 14 % en couscous industriel et 11,2 % en pâtes alimentaires, Dari Couspate est de loin le premier exportateur de son secteur avec une part de marché à l’export de 87,6 % en 2004. Ce succès repose sur la notoriété de la marque Dari, la qualité du produit qui répond aux normes sanitaires et de qualité et de la maîtrise des circuits de distribution. L’autre explication est à rechercher dans l’utilisation des capitaux levés au niveau du marché. Dari Couspate augmente son capital afin d’accélérer sa croissance en investissant sur une deuxième unité de production afin d’accroître ses capacités de production actuellement presque saturées. Cet investissement nécessitera 37 MDH sur la période 2005-2007. Les ratios de valorisation de dari Couspate ont également joué en faveur de la société qui affiche un P/E 2005E de 8,4 contre 14,2 pour le secteur agroalimentaire, soit une décote de 41%. Tous ces ingrédients auxquels il faut ajouter le rôle des conseillers ont permis le succès de cette introduction en bourse qui augure déjà de bonnes perspectives pour le compartiment réservés aux valeurs de croissance.
Le partenariat qui lie Finergy au numéro un européen en matière d’introduction en Bourse, Europe Finance et Industrie (EFI), que dirige M. Louis Thannberger, et qui compte plus de 300 introduction en Bourse en France, et dont l’objectif affiché est de "mettre en valeur les plus petites et moyennes entreprises marocaines à fort potentiel de croissance en Bourse" a commencé à produire ses effets. Avec comme credo, "la Bourse n’est pas une solution parmi d’autres, elle est la seule", comme l’aime le répéter à l’envi M.Thannberger, le tandem Finergy-EFI compte promet d’autres belles surprises.

Moussa Diop

Dari couspate, une unité automatisée

Pour entrer à l’intérieur de l’unité de Dari Couspate, située dans la zone industrielle de Salé, il faut montrer patte blanche. Blouse et calotte sont obligatoire pour tout le monde à l’intérieur de l’enceinte. On ne badine pas avec la qualité des produits et donc de la santé des consommateurs. On se le rend compte d’ailleurs très rapidement lors des explications fournis par le management durant les différentes étapes du cycle de production du couscous et des pâtes. Pour le couscous, la semoule de blé dur ou d’orge qui sert à la fabrication des deux catégories de couscous, passe d’abord par un tamis qui retient d’éventuel corps étrangers. Et ce n’est pas fini, un aimant, placé sous le tamis permet de retenir tout corps ferreux étranger et éviter ainsi toute contamination du produit, explique notre guide. La semoule est par la suite aspirée à l’aide de pompe dans des silos pour connaître ses premières transformations. Le produit humide obtenu est par la suite injecté dans un autre circuit où il subira d’autres transformations et asséché par la suite pour donner en fin de parcours du couscous selon le volume souhaité. Tout au long de la chaîne de fabrication, des contrôles continus sont réalisés au niveau de la salle de contrôle de qualité. Le volume des graines, l’augmentation du volume du couscous lors de la cuisson, l’humidité et une multitude de contrôles sont réalisées par les responsables de la qualité plusieurs fois par jour. Des fiches de suivie des différents contrôles sont établies à la suite de chaque opération. Une fois que tout est dans l’ordre, le produit passe au conditionnement. L’entreprise commercialise ses produits sous différents conditionnements (de 500 g à 25 Kgs). Le conditionnement des sachets de 500 g de couscous et de pâte est entièrement automatisé. Outre la date de fabrication et de préemption du produit, le numéro du lot et la date de fabrication (jour et heure) sont mentionnés sur l’emballage. Ainsi, la traçabilité du produit, une des exigences des marchés développés, est assurée. Le procédé de fabrication des pâtes suit un cheminement presque identique que celui du couscous. Notons que le processus de fabrication est entièrement automatisé. Tout le processus est piloté à partir d’une salle informatisée ou les différents réglages (température, humidité, etc.) sont effectués.

MD